國泰君安首席經濟學家林采宜做客證券時報網社區(cy.stcn.com),發表了精彩的觀點,以下為訪談實錄:

網友:政府工作報告中設定今年GDP目標約7%左右,是否意味當前經濟形勢不樂觀?

林采宜:速度是中性的,總量增長幅度減緩是經濟轉型的正常現象,我對總理政府工作報告的理解是:以速度換質量。推動改革和經濟結構轉型是今年的重中之重,增長速度以保障充分就業為“適中”。

網友:近期國際輿論非常關注中國經濟新常態,您怎么理解?未來中國經濟發展需要什么樣的新引擎?

林采宜:新常態就是不再把增長作為目標,而是把充分就業、消費繁榮、城鄉差距縮小、環境健康、人際和諧作為社會經濟發展的綜合目標。內需和消費是未來中國經濟新的引擎。

網友:近期人民幣持續貶值,是否會引發外資大規模撤退?

林采宜:實業投資方面,境外資本最近幾年一直在撤離,主要原因不是人民幣貶值,而是勞動力成本提高造成利潤下降(目前我國勞動力成本超過東南亞國家平均水平的1倍多);對于資本市場的熱錢,投資回報率是引發其流動的根本原因,匯率因素則是次要的。

網友:今年中國經濟有通縮風險嗎?還會有降息降準動作嗎?

林采宜:受到國際大宗商品價格下行的影響,通縮陰影始終存在,央行再降息是大概率事件,由于資本外流壓力,央行未來通過降準來對沖流動性的可能性也非常大。

網友:雖然央行降息了,但當前我國中小企業的融資成本是否依然過高?

林采宜:信貸利率早就市場化了,中小企業獲得資金的成本取決于市場基準利率加上風險溢價和資金供求狀況,降息只能降低基準利率這塊,企業的風險溢價與自身財務狀況及其所處行業周期有關,此外,市場的資金供求也會影響利率,所以,降息和貸款利率下降不能簡單劃等號。

網友:經濟下行壓力大,股市今年能繼續走好嗎?

林采宜:支撐股市走好的基本面應該是上市公司的盈利改善,而不是宏觀經濟總量增長數據。

網友:總理提到了注冊制和深港通,這對市場有何影響?

林采宜:注冊制是2015年金融改革的最大亮點,不僅改變了政府在金融監管中的角色和功能定位,同時還將改變支撐中國經濟發展的金融市場結構,從多發鈔票到多發股票,中國將迎來股權融資為金融基礎的創業時代。

網友:股票注冊制改革對未來經濟有何意義?

林采宜:注冊制降低我國實體經濟對間接融資(即銀行貸款)的過度依賴,給實體經濟開辟了更多的股權融資渠道和債權融資渠道(發企業債),提高直接融資在國民經濟發展中的地位,也有利于分散風險,尤其是降低商業銀行體系的系統風險。

網友:您之前的一個觀點“賣房炒股”挺火的,現在是否還適用呢?

林采宜:我從來沒有鼓勵任何人去“炒股”,從資產配置的角度看,目前,企業處于估值低谷,股權投資是比較有利的時機。這個股權投資是指實業投資,不是讓你去炒股票。

網友:高鐵建設是否會成為中國未來經濟發展的大引擎?

林采宜:未來經濟發展可持續的引擎應該是消費。

網友:總理報告對民生提及較多,今年消費板塊會不會成市場熱點?

林采宜:今年的消費會比去年更為繁榮一些,尤其是醫療衛生教育等公共產品消費。

網友:樓市持續低迷,賣地收入大減,地方債務危機爆發的可能性大嗎?

林采宜:我國大面積爆發地方政府債務的系統風險非常小。從我國資產負債表的總體情況來看,截至2014年底,僅狹義的政府資產就有72.1萬億,而同期政府直接負債只有16.8萬億,即使把政府擔保的或有負債及隱性負債都算進去,也就33.1萬億,遠低于政府的現有資產規模。

網友:總理的政府工作報告中再次提到了穩定房產需求,這是否意味著還會有救市政策出爐?

林采宜:政府能給出的最大“救市”也就是降息了,降息能夠有效降低房貸成本,鼓勵購房消費,但要推動樓市行情,我個人認為不可能,也不是政府救市的政策初衷。

網友:今年A股最看好哪些行業?

林采宜:看好高科技、環保、消費這些行業,它們都有持續發展的收入增長基礎。

2015年03月09日

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林采宜:再次降息可期 關注消費環保高科技

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一年一度的中國“兩會時間”再度到來,經濟沙龍365成為熱門話題,李克強總理作的政府工作報告也引發了大家的關注。此次報告有哪些亮點?未來中國經濟需要什么樣的新引擎?中國宏觀經濟今年又將如何運行?

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